iBond

政府再推iBond，消息透露，港府發行最多100億元的通脹掛鈎政府債券（ iBond），確定於6月5日至13日向公眾銷售，下月22日正式發行，25日在港交所（388）掛牌上市。據配售行接獲通知， iBond發行年期為三年，下限定息息率水平為1厘，浮息率則視乎過去半年平均移動通脹率釐訂，兩者以較高為准，散戶最低入場費為每人屬穩陣收息之選，去年沒人抽，個人行運地中了 44 手，今年應該再沒有這樣幸運啦！

「分析所有投資，不離安全性、收益性、成長性、機會成本數項。」經歷近一年，有何變化？庫房水浸，有增無減，安全性無變。收益上，最低票面債息，上次是一厘，是次有待公布，但起碼有一厘半厘？單此一項，已有吸引力，值得投入剩餘現金。因為不論通脹如何，以認購價計，收益已大於存款利率以倍計。原本是有罩門：以往港債流通性不好，等錢用時難賣出，會套緊資金，但一年下來，算是有價有市，不致逃生無門。

最重要的問題，還是機會成本。「同一筆資本，投資了此債，自然無法投資他處，兩者之間回報相差，就是機會成本。」要了解iBond值不值，自當與其他資產大類別互相比較。普通債券一旦買入，回報便鎖定，如坐到尾，上下望空間均有限。但通脹掛鈎債券的票息，卻不是固定，而是跟通脹平均數。最樂觀的預測，都不敢講本港通脹，會低於2%、3%。既然兩者都保本，當然是回報較高的iBond佔優。況且iBond還附送「通脹期權」，如果通脹急升，可以水漲船高；傳統債券回報，則被通脹侵蝕。